Rynek obligacji korporacyjnych w Polsce. Uwarunkowania i perspektywy rozwoju

Wprowadzenie 7

Rozdział 1
Podstawy teorii obligacji korporacyjnych 13
1.1. Obligacje korporacyjne w strukturze współczesnego rynku kapitałowego 13
1.1.1. Istota i znaczenie rynku kapitałowego z perspektywy przedsiębiorstwa 13
1.1.2. Podstawowe kategorie instrumentów finansowych rynku kapitałowego 19
1.1.3. Obligacje korporacyjne na tle ogólnej teorii obligacji 23
1.2. Charakterystyka obligacji korporacyjnych 27
1.2.1. Aspekt pojęciowy obligacji korporacyjnych 27
1.2.2. Wybrane kryteria klasyfikacji obligacji korporacyjnych 28
1.2.3. Kategorie ryzyka powiązane z rynkiem obligacji korporacyjnych 38
1.3. Znaczenie ratingu na rynku obligacji korporacyjnych 44
1.3.1. Oznaczenie ratingowe z perspektywy inwestora 46
1.3.2. Funkcje ratingu z perspektywy emitenta obligacji 48
1.3.3. Wiarygodność not klasyfikacyjnych - dyskusyjne aspekty działalności agencji ratingowych 50
1.4. Konkurencyjność rynku obligacji korporacyjnych względem sektora bankowego 52

Rozdział 2
Organizacyjno-prawne warunki i zasady funkcjonowania rynku obligacji korporacyjnych w Polsce 59
2.1. Podstawy prawne funkcjonowania rynku obligacji korporacyjnych 59
2.2. Ogólna konstrukcja rynku obligacji korporacyjnych 67
2.2.1. Struktura podmiotowa rynku obligacji korporacyjnych 67
2.2.2. Segmentacja rynku obligacji korporacyjnych 75
2.2.3. Współzależność pomiędzy pierwotnym a wtórnym rynkiem obligacji korporacyjnych 76
2.3. Warunki emisji obligacji korporacyjnych w świetle regulacji prawnych 78
2.3.1. Projektowanie procesu emisji obligacji korporacyjnych 78
2.3.2. Procedury emisji obligacji korporacyjnych 81
2.3.3. Zamknięcie emisji obligacji korporacyjnych 87
2.4. Modele i zasady funkcjonowania wtórnego rynku obligacji korporacyjnych 89
2.4.1. Specyfika niezorganizowanego rynku wtórnego obligacji korporacyjnych 90
2.4.2. Rynek Catalyst - model zorganizowanego rynku wtórnego dla obligacji korporacyjnych 92
2.4.3. Realizacja świadczeń emitenta obligacji korporacyjnych na rzecz obligatariuszy 99
2.5. Oddziaływanie systemu podatkowego na rynek obligacji korporacyjnych 101

Rozdział 3
Rozwój rynku obligacji korporacyjnych w Polsce 103
3.1. Przeobrażenia struktury organizacyjnej rynku obligacji korporacyjnych 103
3.2. Zmiany wielkości rynku obligacji korporacyjnych i wybranych elementów jego otoczenia w latach 2003-2012 108
3.2.1. Sytuacja makroekonomiczna Polski a preferencje przedsiębiorstw w zakresie instrumentów finansowania 108
3.2.2. Aktywność emisyjna krajowych przedsiębiorstw i wielkość rynku obligacji korporacyjnych w świetle zmian organizacyjno-prawnych 114
3.2.3. Ilościowy rozwój rynku Catalyst i jego rola w kształtowaniu wielkości krajowego rynku obligacji korporacyjnych 118
3.2.4. Zmiany wielkości i struktury podmiotowej rynku usług doradztwa i pośrednictwa finansowego na rynku papierów wartościowych 125
3.2.5. Struktura inwestorów na krajowym rynku obligacji korporacyjnych 129
3.3. Wybrane parametry i właściwości rynku obligacji korporacyjnych w Polsce 133
3.3.1. Koszty emisji obligacji korporacyjnych 133
3.3.2. Cechy charakteryzujące obligacje emitowane przez krajowe przedsiębiorstwa 136
3.3.3. Cechy charakteryzujące krajowy rynek obligacji korporacyjnych 138

Rozdział 4
Diagnoza uwarunkowań rozwoju rynku obligacji korporacyjnych w Polsce - wyniki badań empirycznych 143
4.1. Założenia metodyczne badań empirycznych 143
4.2. Rynek obligacji korporacyjnych z perspektywy emitenta 147
4.2.1. Charakterystyka badanej zbiorowości 147
4.2.2. Emisje obligacji w praktyce funkcjonowania badanej populacji 150
4.2.3. Przesłanki podejmowania aktywności emisyjnej na rynku obligacji 159
4.2.4. Ocena wykorzystania obligacji w finansowaniu działalności 164
4.2.5. Rynek Catalyst w percepcji respondentów 172
4.3. Rynek obligacji korporacyjnych z perspektywy pośredników finansowych 178
4.3.1. Charakterystyka badanej zbiorowości 178
4.3.2. Doświadczenia badanej populacji w obszarze rynku obligacji korporacyjnych 181
4.3.3. Determinanty rozwoju krajowego rynku obligacji korporacyjnych w ocenie pośredników finansowych 185

Rozdział 5
Perspektywy i warunki rozwoju rynku obligacji korporacyjnych w Polsce 191
5.1. Synteza uwarunkowań rozwoju krajowego rynku obligacji korporacyjnych 191
5.1.1. Uwarunkowania ekonomiczne 193
5.1.2. Uwarunkowania prawno-podatkowe 199
5.1.3. Uwarunkowania społeczno-psychologiczne 201
5.2. Ocena krajowego rynku obligacji korporacyjnych w kontekście analizy SWOT/TOWS 202
5.3. Kierunki rozwoju rynku obligacji korporacyjnych w Polsce z uwzględnieniem rekomendacji zmian 209

Zakończenie 217
Bibliografia 221
Spis rysunków 231
Spis tabel 235
Aneks 1. Wartość zadłużenia z tytułu emisji obligacji przedsiębiorstw w wybranych krajach UE w latach 2007-2011 237

Maciej Pawłowski jest doktorem nauk ekonomicznych w dyscyplinie ekonomia o specjalności finanse i rynki finansowe. Autor jest pracownikiem naukowo-dydaktycznym Uniwersytetu Szczecińskiego, zatrudnionym w Katedrze Finansów Przedsiębiorstwa Wydziału Zarządzania i Ekonomiki Usług. Jego zainteresowania badawcze koncentrują się na problemach finansów przedsiębiorstwa oraz zagadnieniach związanych z szeroko pojmowanymi uwarunkowaniami rozwoju rynku finansowego. Jest autorem lub współautorem kilkudziesięciu publikacji naukowych oraz wykonawcą projektu naukowego finansowanego w latach 2011-2013 ze środków Narodowego Centrum Nauki nt. „Uwarunkowania rozwoju rynku obligacji korporacyjnych w Polsce".

Nie ma jeszcze komentarzy ani ocen dla tego produktu.